算术稳定货币无疑成为近期最热门的曲目，再次升温DeFi，仿佛迎来了第二波高潮。但这可能是今年最有争议的概念了。

一组交易数据，看算法多流行稳定货币项目。

一周前，鸵鸟区块链在上线之后分析了基础协议。在上线，的第六天，单日交易量直接飙升至1.03亿美元。这是什么概念？这已经占到了Uniswap单日交易总量的五分之一；基础现金的两个代币BAC和BAS的总交易量也占Uniswap单日交易量的8%；包括之前火爆、最近表现良好的AMPL，其资产一直处于通胀状态，供应在12天内翻了一番。目前，AMPL日交易量超过500万美元，在Uniswap排名第12位。

同时也有太多的争议，很多人否认不看好稳定货币的算法。

马克道中国总裁潘超，连续两年对算法稳定货币提出异议，认为“算法稳定货币是一个伪命题”，不稳定，没有长期价值。

什么是算法稳定币，为什么还要送去引爆第二波DeFi？其次，作为一种稳定的货币，稳定不稳定？有没有价值？

什么是算法稳定币？

稳定货币有三种，即法定货币抵押的稳定货币、多个资产池抵押的稳定货币和算法稳定货币，其中算法稳定货币是三者中最神秘、最富想象力的。

USDT、USDC等。通常接触的人比较多，属于法定货币抵押的稳定货币类型，目前占有最高的市场份额。然而，这些稳定的货币仍然属于集中管理，用户可能面临资产冻结等问题。当然，关于信任和USDT增发的争议一直存在，但用户群体仍然庞大。

此外，共同DAI属于MakerDao发行的多个资产池过度抵押的稳定货币，依靠价格预测机维持与美元的锚定。与USDT等稳定货币相比，它更分散，这也是许多人支持和青睐这种稳定货币的原因。然而，抵押品产生的稳定货币为这种稳定货币埋下了一系列清算风险的隐患。

相对于前两种稳定货币，算法稳定货币是完全无担保的，所以也可以称为无担保稳定货币。它强调算法是用来保证货币价格的稳定，而不是用来抵押合法货币或加密资产。通过基础机制设置周期来调整供给以达到平衡是算法稳定货币的关键，也可以称为算法的弹性稳定货币。当货币供应量过高而价格过低时，就会通过回购破坏，减少供应量来抬高价格；当货币供应量不足，价格过高时，需要通过增发增加供应量来降低价格。

返利是指代币供给的调整，代币根据市场情况有不同的返利机制。Rebase根据特定的目标价格运行，旨在使代币的名义价格随着时间的推移稳步向目标价格移动。

有多热？

算法稳定货币的流行与货币圈其他流行概念并无不同，主要是财富效应引发的FOMO情绪。高收益浪涌是算法稳定货币冲出小众概念的利器，也是无休止模仿算法稳定货币的根本原因。AMPL、Base、ESD、BAC、BAS在Uniswap交易量排名前十。截至发布日，在Uniswap的交易量上，ESD排名第六，BAC排名第十，AMPL排名第十二，算法稳定的货币体系依然处于强势地位。

资料来源：Uniswap

其中，安普尔福思(AMPL)是最著名的算法稳定货币，也可以算是大山的鼻祖。是目前算法稳定货币中市值最高的项目，约3亿美元。AMPL不依赖抵押贷款发行，根据算法动态调整供应量，实现价格与

今年7月，利用DeFi的东风，一种稳定的货币在收益每天上涨10%，市值飙升40倍。低门槛和高收益让太多人感到不安。然而，在AMPL跌破1美元的目标价格后，它一度进入死亡螺旋。

今年，在流动性挖掘热潮的加持下，继AMPL的火爆之后，出现了大量的仿盘，但这也丰富了算法稳定货币的版本和概念。其中，36小时内立即崩盘的YAM，虽然推出没多久，但YAM人气不低，YAM已经超过200美元；矿业年化140.49%；有一天，它吸引了8个价值8亿多美元的DeFi代币来质押和我的。

与AMPL相比，任志刚的创新之处在于采用流动性挖掘，另一个是每次10%的通胀进入社区治理的国库基金。然而，由于智能合约和rebase机制的致命漏洞，YAM至今没有回到DeFi的前沿。