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用算法稳定货币还是一件新鲜事，但是很多人已经开始宣告它的死亡。本周，算法稳定货币集体下跌，场面壮观。货币价值一天比一天低，最低值只有0.28美元，这让“稳定货币”这个名字颇具讽刺意味。

宣布算法稳定货币死亡的本质原因不是货币价值远低于一美元，而是根据推演，随着货币价值继续低于一美元，将进入死亡螺旋，最终归零，稳定机制将彻底失效。

如果保持在1美元以下，是否意味着一定会进入死亡螺旋，彻底失败？目前宣布死亡还为时过早。

首先，事实证明，死亡螺旋不是一蹴而就的，算法有自己稳定货币的弹性。比如2020年12月27日DSD跌至0.34美元。《雪崩协议》的创始人艾明居恩希尔对这种情况给出了自己的解释。他认为算法稳定货币可能确实有一个锚点，但这个值不一定是一美元。DSD目前的交易价格是0.38美元，没有足够的DeFi参与者把价格提高到1美元。当DSD高于0.38美元的时候，这些人在认为DSD高于别人的录取水平的时候，就会认为自己赚的钱足够卖了。最后，他强调：我不认为DSD本身就有错，什么都没说不代表它会持续一美元以下。事实上，DSD跌至0.34美元后并没有一路归零。截至今日(1月18日)，货币价值已回到0.71美元。

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其次，整个算法在货币稳定领域的迭代速度非常快，要给更多的耐心。例如，最新一代算法稳定货币的代表Basis本周也经受住了考验。稳定货币BAC跌至最低0.62美元，股票令牌BAS从500美元跌至103美元。蓝狐Notes根据base创始人之一Morty的社区声明总结《Basis：走向何方》。根据创始人的言论，Basis团队对未来的发展有明确的规划，知道该做什么不该做什么。

3个发展重点：

1.铸币价格从现在的1.05降到1.037。这意味着当BAC的加权平均价格(TWAP)超过1.037时，将产生BAC来激励BAB和BAS的持有者。(这给了参与者更多的动力，让他们将BAC回归到铸币价格)

2.集成更多协议。算法稳定币是没有质押的，所以要想生存必须找到更多的应用场景。协议越集成，对算法稳定货币的需求越大，就越安全。Basis正在计划整合一些协议，有些已经整合了，包括Pickle、Harvest、奶油、寿司、Curve、Secret等等。

3.设定BAB循环上限。BAB垃圾邮件会对系统的发展不利。如果BAB滥发，即使BAC高于铸币价格，BAS持有者也很难获得额外的BAC(因为BAB应该首先偿还)。最大BAB分配上限将通过公式设定。

4“否”:

1.不要遵循混合模式。一直以来，稳定硬币的算法都有一个逻辑漏洞，就是上面说的死亡螺旋。针对这一缺陷，建立了一个混合模型：部分抵押的算法，如FRAX。但Basis团队明确表示不会考虑混合模式，纯算法模式可以达到目的。

2.不提倡通过在国库中预留部分资金来奖励BAB持有人，以免鼓励债券购买者操纵BAC价格牟利。

3.不支持将20%的BAC发行奖励分配给BAB持有人，因为BAB和BAS持有人的风险/回报偏好不同，需要明确区分。

4.不要担心流动性挖掘对BAS价格的影响。如果矿业广泛使用，BAC价格会上涨，BAS价格会形成均衡。同时也会吸引更多的用户参与到base生态中来。