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比特币交易所2021-01-26

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上周,摩根大通发布了一份题为“加密货币对多资产投资组合有哪些作用和没有作用”的报告。该报告由该公司跨资产战略部门负责人约翰诺曼德(John  Normand)发布,讨论了加密货币在投资组合多样化中的使用。

首先,报告承认“比特币在频繁比较的——种基本资产中实现了历史上最快的价格升值”,其中包括:20世纪70年代的黄金、80年代的日本股票、90年代的美国科技股、90年代的中国股票。商品,以及20世纪初的FANG股票(“FANG”指的是美国四大著名科技公司的股票:Facebook(F)、Amazon(AMZN)、网飞(NFLX)和Alphabet(GOOG)。2017年新增苹果公司(AAPL),首字母可改写为“FAANG”。近年来,FANG股票以惊人的增长而闻名,每只股票的价格在过去的五年里翻了一番。

为什么要使用非常规且高度波动的对冲?

在指出比特币的高波动性的同时,这位分析师做了一些假设:

"为什么我们应该考虑采用非常规和高度波动的对冲?"

然后,他给出了三个理由来回答。

首先,报告详细描述了“在一个非常年轻的商业周期,股票和信贷估值似乎创下新高”。

其次,“当美国10年期利率接近1%时,传统的对冲如DM债券(德国马克债券)很难起到保险作用。”

该报告详细说明,日本和欧洲德国马克债券的收益利率骤降至负水平,而美国降至1%,这迫使投资者专注于替代(非传统)投资。

第三个原因是“一些看不见的冲击(通货膨胀、经济冲击或气候灾难的急剧上升)。”摩根大通(JPMorgan  Chase)分析师认为,这些冲击可能有利于——家在传统金融渠道以外运营的资产。"

诺曼德列举了过去一年的货币和财政刺激措施,这些措施引起了人们对宏观或政策冲击下投资组合脆弱性的普遍关注。

摩根大通分析师进一步断言:

“加密货币所有权的主流化正在改善其与周期性资产的相关性,也有可能将其从对冲转换为杠杆。”

然而,他指出,为了提高长期投资组合的效率:

由于回报高,相关性适中,加密货币的小额配置(最高2%)仍然可以提高投资组合的效率。

短期套期保值很差

至于短期多元化,诺曼德写道:“在短短几个月和几个季度内,加密资产仍是全球股市大幅缩水的最糟糕对冲工具,尤其是对那些试图取代美元等法定货币的公司而言。”

在严峻的市场压力时期,加密货币继续被列为最不可靠的对冲工具。

与此同时,另一位摩根大通分析师预测,随着加密货币和黄金之间竞争的加剧,比特币的价格将达到14.6万美元。

本月早些时候,摩根大通表示,今年批准的比特币交易所交易基金(ETF)可能导致其价格下跌。尽管如此,该公司仍认为,机构投资者对比特币的全球需求为6000亿美元。


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