随着永久利率合约达到今年第二高水平——每月12.4%，这种影响变得更加明显。

纯基金不应被视为危险信号，尤其是在短期内。主要问题在于目前异常高的期货溢价。这表明专业交易者在购买时有很高的杠杆。

这些杠杆头寸大多是盈利的，因为在比特币突破1.04万美元之前，期货溢价的年化率超过了10%。为了证实这种乐观情绪是否可控，人们还应该评估期权市场，并确定25%的ta值是否显示出压力迹象。

BitMEX资本利率升至12个月高点

目前，就公开利率而言，BitMEX是三大衍生品交易所之一，该交易所还明确报告了其资本利率。

永久合约，也称为反向掉期，需要8小时的资本利率调整，这将取决于活跃的多头和空头杠杆的数量。

最近，BitMEX的资本利率达到了0.13%，这意味着买家每月必须支付12.4%的资本才能持有多头头寸。这个水平并不是前所未有的，但是随着时间的推移，它将会给多头可持续发展合约的持有者带来不便。

期货溢价正达到危险水平

监控这一指标很重要，因为期货溢价衡量长期期货合约相对于当前现货水平的溢价。专业交易者在这类工具上往往比散户投资者更活跃，因为它们的价格更不稳定，而且难以处理到期日。

3个月期期货的年化基础几天前突破了10%的年化利率，现在达到了3月初以来的最高水平。如此强劲的15%年率表明专业交易者对现货市场的溢价相当可观，因此买家的杠杆率非常高。

没有一个给定的水平会让持有人无法承受，尽管从这里开始的横向头寸将使杠杆多头头寸的成本更加昂贵。

期权市场没有表现出过度乐观

每当市场对本季度进入充满信心时，期权市场往往会出现不寻常的数据。25%的增量梯度衡量看涨期权在比看跌期权更昂贵的市场中的定价。

25%的三角洲梯度被认为是恐惧/贪婪指数，目前处于-12%的位置，这意味着上游的保护成本较高。

第三，这不是一个令人担忧的水平。事实上，有些人会说这很自然，因为如此令人印象深刻的2000美元的牛市发生在不到一周的时间里。

杠杆交易的多头目前似乎非常适应

在衍生品市场，即使年化收益率超过100%，也并不罕见，主要是因为持有时间不会太长。然而，在横盘市场，没有一个交易者愿意在几周内持有这样的杠杆头寸。

高杠杆头寸也可能表明交易者预期很快平仓。专业投资者知道，其他人密切关注这些指标，并利用这些信息为自己谋利。其他人可能扣留了自己的收益，只留下利润作为保证金，这也可能是当前杠杆率过高的现象。

多头头寸合约的持有者现在似乎感觉很舒服，他们并不急于平仓。如果对10，400美元的水平进行重新测试，这种情况可能会改变，但目前衍生品市场没有疲软的迹象。